2020년 9월 21일

외국인의 투자행태의 특징

외국인의 투자행태의 특징

한편 국내 주식시장이 1992년부터 개방되면서 국 내 시가총액에서 외국인 보유지분 비중은 꾸준히 확 대되

어 30%를 넘는 수준에 달하게 되었고 그 영향 력도 날로 증대되어 왔다. 이러한 외국인 지분확대 는 국내 주

식시장이 세계 10위권 주식시장으로 성 장하고 FTSE 선진국지수에 편입되는 등 괄목할만 한 외형적 성장을

달성하는데 일조하였다. 그밖에 외국인 지분확대는 선진투자기법의 도입과 장기투자 관행의 정착, 그리고

상장기업 지배구조의 개선과 경영합리화 등 질적인 측면의 발전에도 기여한 것으 로 평가된다. 그러나 외환

위기 이후 구조조정 과정 에서 지배구조가 취약했던 국내 기업들에 대한 외국 자본의 적대적 인수위협으로

인해 과다한 경영권 방 어비용의 지출과 국부유출 등의 논란이 일기도 하였 다. 그밖에 외국인 투자자들이

대규모 자금과 선진 투자기법을 기반으로 내국인보다 과도하게 높은 투 자성과를 올리게 된다면 주식시장

개방이 오히려 국 부유출을 야기하고 국내 시장의 발달을 저해하는 결 과를 가져올 수 있다는 우려가 꾸준

히 제기되어 왔 다. 이처럼 외국인 투자자는 국내 주식시장의 양적 질적 성장에 기여해오면서 그 영향력이

크게 증가하 였으므로, 국내 주식시장 개방 이후 25년이 지난 시 점에서 시장개방 효과와 외국인 투자자의

영향에 관 한 기존 문헌들을 고찰하고 종합적인 평가와 시사점 을 모색하는 것은 국내 주식시장의 건전한

발전을 위해 의미있는 일이라고 하겠다. 본 연구는 이러한 연구목적을 위하여 크게 네가지 주제와 관련된

국내외 문헌에 초점을 맞추어 종합적 인 고찰을 하고자 한다. 첫째, 국내 주식시장 개방 이후 외국인 보유지

분이 증가되어 온 추이를 고찰하 고, 이 과정에서 일부 외국자본에 의한 적대적 인수 사례들을 정리한다. 둘

째, 국내 주식시장 개방의 득 과 실에 관한 논의를 정리하고 향후 금융세계화의 전개 방향에 대하여 조망한

다. 셋째, 외국인 투자자 가 국내 기업의 지배구조, 배당, 투자 의사결정에 미 친 영향에 대한 논의를 정리하

고 외국인 투자자의 영향력에 대한 평가를 재조명한다. 넷째, 외국인의 투자행태의 특징을 알아보고 내국인

대비 투자성과 에 대한 고찰을 통해 외국인의 정보우위 논쟁을 정 리한다. 마지막으로 이상과 같은 종합적

고찰에서 도출된 시사점과 향후 연구방향에 대한 제언을 하도 록 한다. 한국 주식시장이 자본자유화 정책의

일환으로 외 국인 투자자에게 개방되기 시작한 1992년 1월부터 외국인 투자동향과 한도관리의 필요성에

따라 외국 인 투자자 등록제도가 도입되었다. 동 제도는 외국 인 투자자로 하여금 국내 주식시장 투자를 위

해서 금융감독원에 등록을 마치고 계좌를 개설하게 함으 로써 거래 내용이 실시간으로 보고되어 외국인 투

자 동향과 투자한도 점검이 가능해졌다. 동 제도는 지 난 25여년간 외국인 투자동향을 실시간으로 파악하

고 감독하는데 효과적이었으나, 최근 한국 증시의 MSCI 선진지수 편입을 추진하는 과정에서 외국인 투자자

들의 불편이 제기되어 제도개편이 논의되었 다. 즉 동 제도 하에서는 해외 글로벌 자산운용사들 이 운용하

고 있는 각 펀드계좌별로 등록과 매매주문 및 결제를 별도로 수행해야 하는 불편이 있다는 것 이다

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