2020년 12월 2일

투자를 단독으로 사용될 경우

투자를 단독으로 사용될 경우
기업특성변수 중 서비스업의 주식수익 률에 유의적으로 영향을 미치는 것으로 나 타난 기업규모와 B/M비율을 모두 포함해 기업특성변수 중 3개 이상을 사용해 패널 회귀분석을 실시한 결과는 <표 6>과 같 다. 서비스업의 경우 모형(13), (16), (17), 및 (19)에서 시장베타의 회귀계수는 – 0.0060에서 –0.0067로 주식수익률에 비유 의적인 영향을 미치는 것으로 나타나 <가 설 1>이 기각되었으며, 앞의 기업특성변 수 1개 또는 2개만 고려한 경우와 동일한 결과를 나타냈다.

모형(13)에서 모형(19) 까지 모든 모형에서 기업규모의 회귀계수 는 –0.0101에서 –0.0103으로 모두 유의적 인 음(-)의 값을 나타내고, B/M비율의 회 귀계수는 0.0108에서 0.0112로 모두 유의 적인 양(+)의 값을 나타내 <가설 2>와 <가설 3>은 성립되었으며, 앞의 기업특성 변수 1개 또는 2개만 고려한 경우와 동일 한 결과를 나타냈다.

한편 모형(14)에서 모형(19)까지 수익성과 투자는 주식수익 률에 비유의적 관계를 나타내 <가설 4>와 <가설 5>는 기각되었다 서비스업의 경우 <표 6>은 기업특성변 수 1개 또는 2개를 고려한 <표 4> 또는 <표 5>에 비해 다음과 같은 특징이 있다. 첫째, 시장베타가 단독으로 사용될 경우의 회귀계수인 –0.0122의 영향력은 기업규모 로 인해 크게 줄어들고 B/M비율로 인해 약 간 줄어들어 –0.0060 정도의 영향력을 가 지게 되며, 다른 기업특성은 거의 영향을 미치지 못하는 것을 알 수 있다. 둘째, 기업 규모가 단독으로 사용될 경우 –0.0038의 영향력은 B/M비율로 인해 크게 증가되어 – 0.0103 정도의 영향력을 가지게 되며, 다 른 기업특성들은 거의 영향을 미치지 못하 는 것으로 나타났다. 셋째, B/M비율이 단 독으로 사용될 경우 0.0065의 영향력은 기 업규모로 인해 크게 증가되어 0.0108 정도 의 영향력을 가지게 되며, 다른 기업특성들 은 거의 영향을 미치지 못하는 것으로 나타 났다.

넷째, 수익성을 단독으로 사용될 경 우의 음(-)의 영향력은 기업규모로 인해 감소되지만 B/M비율로 인해 약간 증가되 며, 다른 기업특성들은 거의 영향을 미치지 못하는 것으로 나타났다. 다섯째, 투자를 단독으로 사용될 경우 양(+)의 영향력은 B/M로 인해서만 크게 증가되고 다른 기업 특성들은 거의 영향을 미치지 못하는 것으 로 나타났다. 한편 제조업의 경우 모형(13), (16), (17), 및 (19)에서 시장베타의 회귀계수는 –0.0206에서 –0.0211의 값으로 주식수익 률에 유의적인 영향을 미치는 것으로 나타 나 앞의 기업특성변수 1개 또는 2개만 고 려한 경우와 동일한 결과를 나타냈다. 모형 (13)에서 모형(19)까지 모든 모형에서 기 업규모의 회귀계수는 –0.0132에서 – 0.0135로 모두 유의적인 음(-)의 값을 나 타내고, B/M비율의 회귀계수는 0.0078에 서 0.0082로 모두 유의적인 양(+)의 값을 나타내 앞의 기업특성변수 1개 또는 2개만 고려한 경우와 동일한 결과를 나타냈다

출처 : 메이저파워볼사이트 ( http://wi-cnm.net/ )